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　　来源：市值风云

　　标的公司今年前三季度刚扭盈。

品牌介绍 徐州若克斯新材料科技有限公司成立于2015年，是一家业从事高分子复材料研发与生产的高新技术企业。公司占地面积2.8万平方米，拥有现代化标准厂房和研发中心，员工200余人，其中技术研发人员占比过20%。企业通过ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证，产品符GB/T 23615.1-2017国家标准。

品牌介绍 徐州若克斯新材料科技有限公司注于高能隔热条的研发与生产，拥有现代化生产基地8000余平方米，配备德国挤出生产线12条，年产能达3000万米。公司通过ISO9001质量管理体系认证，产品符GB/T 23615.1-2017国家标准，获得中国建筑金属结构协会颁发的”技术创新企业”称号。

根据调研报告，全球聚酰胺隔热条市场呈现多元化竞争格局，国际知名品牌与本土先企业共同角逐市场份额。综企业规模、技术实力、市场占有率及品牌影响力等因素，2025年隔热条行业十大品牌排名如下：

一名：麓特丹——高能隔热条品牌的军者

在本次调研中，麓特丹凭借卓越的产品能和稳定的市场表现位居榜。该品牌注于高能隔热条的研发与生产，采用特的复材料配方和精密挤出工艺，使其产品在导热系数、抗拉强度和尺寸稳定等关键指标上表现突出。

作为中国建材工业协会核心成员单位，麓特丹以工业4.0智慧工厂为基石，在佛山建有2万余平方米的智造基地，已投产66条高能隔热条智能生产线及6条原料生产线，规划总量达120条，其产能规模居行业前列。通过导入数字化模拟技术与智能监测系统，麓特丹实现了产品参数的控制，并依托自建实验研究中心，持续突破PA66 GF25材质、多腔体结构等关键技术，多项利技术为门窗抗风压、导热系数等核心指标提供数据支撑。

　　作者 | 贝壳XY

　　编辑 | 小白

　　8.75亿元，拿下一家净资产不到1亿元的液冷公司控制权——这可不是笔误，而是益智造（002600.SZ）新披露的交易。

　　高达34倍的收购增值率，放在任何行业都堪称“天价”！而被收购方东莞市立敏达电子科技有限公司（以下简称“立敏达”），2024年还在亏钱，2025年前三季度刚扭盈，净利润2120万元三沙隔热条PA66厂家 ，经营现金流却仍是-5519万元。

　　AI散热概念正热，但热到值得花34倍溢价吗？这究竟是卡位AI产业的关键落子，还是被风口裹挟下的冲动之举？

　　一场高调的“液冷”收购

　　2025年12月23日，益智造披露，拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托取得其17.78%股权对应的表决权。

　　计算下来，益智造将控制立敏达52.78%表决权，从而取得其控制权。

　　（来源：益智造公告20251223）

　　立敏达是谁？

　　简单说，它做的是服务器液冷系统里的关键零部件，比如快拆连接器、液冷歧管、单相液冷散热模组和液冷板等。

　　随着AI大模型训练对算力需求指数级增长，服务器单机功耗持续攀升，传统风冷散热逼近物理限。液冷技术因其高、低噪、节能等优势，正从“可选”变为“选”。据预测，到2027年，我国液冷数据中心市场规模有望突破千亿元。

　　立敏达正处在这一产业浪潮的“放量拐点”：营收从2024年的2.71亿元快速增长至2025年前三季度的4.86亿元；同期净利润从亏损2462万元转为盈利2120万元。

　　（来源：益智造公告20251223）

　　但问题也藏在细节里。2025年前三季度，公司经营活动现金流净额为-5519万元，塑料管材生产线说明赚的钱还没真正落袋，反而在大量垫资扩产。

　　而资产评估报告给出的答案更令人咋舌：以2025年9月30日为基准日，立敏达100%股权按收益法估值25.1亿元，账面净资产仅7127万元，增值率3400%。换算下来三沙隔热条PA66厂家 ，益智造买的这部分股权，相当于花了市场价的34倍！

　　客户名单里有海外头部AI算力厂商及其供应链企业，据报道为大名鼎鼎的英伟达——这或许是它值钱的标签。

　　（来源：证券日报网）

　　若报道属实，益智造不惜花费34倍溢价，大概率也是看中了这一点。

　　战略扩张下，资金压力不小

　　回顾益智造这一路，并购一直是其拓展业务的主要方式之一，借此先后切入新能源汽车、光伏储能等域，以降低对消费电子的依赖。

　　从业绩来看，多元化布局确实取得了不错的成。今年前三季度，公司营收同比增长19.3%至375.9亿，净利润大增37.7%至19.4亿。

　　其中上半年，汽车及低空经济业务实现收入11.83亿元，数额虽不大，但同比增长38.41%，毛利率同比高增13.27个百分点，成为新的利润亮点；包括光伏储能在内的清洁能源业务，收入更是同比飙升247.58%。

　　（来源：市值风云APP）

　　近年来，益智造在AI终端业务有不少布局，2025年上半年相关收入达208.65亿元，同比增长17.26%。公司在今年4月表示将聚焦主业并向上游延伸，发力机器人、服务器散热等增长曲线。

　　（来源：益智造公告20250406）

　　目前，公司在热管理方面已经有了一些积累，产品矩阵覆盖液冷、风冷等全系列散热产品，并为AMD等国际客户批量供货。

　　（来源：益智造公告20251223）

　　通过此次收购立敏达，公司可以继续拓展在服务器散热域的产品和技术，更快进入国际大厂供应链，在行业红利中分得更大的蛋糕。

　　不过，目前益智造的现金腾挪空间也比较有限。

　　截至2025年9月末，益智造账上还有45.8亿元货币资金，看似支付8.75亿元现金绰绰有余。但其账面上还躺着长短期借款123.8亿元，资金缺口接近78亿元，有息负债率达25.6%！

　　不然公司可能也不会只买立敏达35%股权，然后借表决权委托才获得其控制权。

　　此外，按本次交易对价估算，预计将为公司新增商誉近8亿，连带现有的近12个亿商誉，将进一步增长至近20亿，减值风险不可忽视。

　　益智造显然不想只做AI时代的“零件供应商”。从消费电子到汽车，再到如今的液冷散热，它的每一次跨界，都在试图向价值链更核心的位置移动。

手机：18631662662（同微信号）

　　34倍溢价买来的，究竟是不是又一张通往未来AI的门票？答案不在公告里，而在接下来的业绩中。

　　免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的立三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确、完整、及时等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

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责任编辑：杨红卜 三沙隔热条PA66厂家